winheller.com

"Право криптовалют": Самые новые публикации в нашем блоге

Право участия в принятии решения в блокчейн: делегированное подтверждение доли владения заинтересует многих предпринимателей

- Беньямин Киршбаум

Право участия в принятии решения в блокчейн: делегированное подтверждение доли владения заинтересует многих предпринимателей

Упрощение эмиссии и первичного размещения токенов

- Себастиан Фёрсте

Упрощение эмиссии и первичного размещения токенов

Как функционирует финансирование стартапов с помощью ICO в Германии?

- Себастиан Фёрсте

Как функционирует финансирование стартапов с помощью ICO в Германии?

Криптовалюты в Германии

- Себастиан Фёрсте

Криптовалюты в Германии

Первичное размещение токенов (Initial Coin Offering, ICO)

Вопросы нормативно-правового контроля ICO

На сегодняшний день биткоин является самой известной виртуальной валютой. Она была запущена в качестве открытого проекта анонимного разработчика Satoshi Nakamoto, и по-прежнему развивается ключевыми сотрудниками, которые добровольно работают над программным кодом. Если этот вид добровольной работы был уместен, когда биткоин только зарождался, то для валюты, которая сейчас стоит миллиарды долларов, и, возможно, намеревается заменить глобальную финансовую систему, это может стать проблемой.

Initial Coin Offering – инновационный метод финансирования

Адвокаты по первичному размещению токенов (ICO) в Германии

Поэтому разработчики виртуальной валюты эфириум (Projekt Ethereum) с самого начала установили новую модель финансирования проекта: Initial Coin Offering (ICO). В ICO единицы виртуальной валюты (токены) продаются уже тогда, когда они все еще находятся в очень ранней стадии развития или даже в состоянии теоретической разработки т.н. белой книги (White Papers). Как правило, продажи осуществляются в биткоинах (BTC) или эфириум (ETH), а не в государственных валютах, таких как евро или доллар США.

Доходы приносят пользу разработчикам проектов и должны обеспечить устойчивое финансирование развития предлагаемой виртуальной валюты. Крупнейшим в настоящее время ICO является продажа так называемых Bancor-токенов, которое принесло разработчикам виртуальную валюту, эквивалентную более 150 миллионам долларов.

Регулируется ли выпуск токенов?

ICO имеет, таким образом, сходство с традиционным первичным публичным предложением акций на бирже (так называемый IPO), в сочетании с элементами краудфандинга („Crowd Investing“).

Многие немецкие блокчейн-стартапы также заинтересованы в реализации ICO, поэтому возникает вопрос о том, как следует расценивать ICO с точки зрения нормативно-правового контроля в соответствии с германским законодательством. В частности, на передний план выходят вопросы о необходимости получения разрешения Федерального управления финансового надзора Германии (далее BaFin), а также вопрос об обязанности опубликования проспекта для предложенных в ICO токенов.

Хотя BaFin классифицировал биткоин и другие аналогичные виртуальные валюты в качестве так называемых счетных единиц и, следовательно, как финансовые инструменты в соответствии с Законом о кредитовании (нем. Kreditwesengesetz, далее KWG), тем не менее, обычная продажа этих инструментов не является банковской или финансовой услугой, так что обязанность на получение разрешения в соответствии с KWG исключена.

Кроме того, не рассматривается и регулирование в соответствии с Законом о надзоре за платёжными услугами (нем. Zahlungsdiensteaufsichtsgesetz, далее ZAG), так как не переводятся ни государственные ни электронные деньги.

Виртуальные валюты также не попадают под определение Закона о торговле ценными бумагами (нем. Wertpapierhandelsgesetz), поэтому для предложения токенов в рамках ICO также не требуется опубликования никаких проспектов в соответствии с Законом о проспекте ценных бумаг (нем. Wertpapierprospektgesetz).

Обязанность опубликования проспекта в соответствии с Законом об инвестировании

Тем не менее, необходимо рассмотреть регулирование публичного предложения токенов в соответствии с Законом об инвестировании (нем. Vermögensanlagengesetz, далее VermAnlG), в связи с чем может возникнуть обязанность опубликования проспекта. Решающим является то, каким образом разработаны токены, предложенные в ICO. Различать необходимо простые стандартные токены (Plain Vanilla), которые не предоставляют владельцу никаких дополнительных прав, кроме права обладания, от токенов, дающих владельцу преимущественное право приобретения дополнительных токенов в соответствии с установленными правилами. Существует множество технических возможностей для оснащения токенов таким преимущественным правом.

В то время как стандартные Plain Vanilla-токены вряд ли могут быть классифицированы в качестве капиталовложения, токены с другими функциональными возможностями при определенных условиях могут представлять собой способ вложения капитала в соответствии с § 1 абз. 2 № 1 VermAnlG, если в соответствии с установленными правилами владельцам токенов производятся выплаты прибыли, ориентирующиеся на доходы выпускающей компании. Таким образом, функциональные особенности соответствующих токенов имеют решающее значение для определения правового положения ICO в соответствии с германским законодательством.

Германское законодательное регулирование следует учитывать и иностранным разработчикам

Тот, кто хочет проводить операции по предложению ICO, не может обойти право надзора Германии, имея юридический адрес компании, предлагающей токены, например, в Швейцарии. Потому что BaFin в своей административной практике исходит из того, что эмиссия относится к внутренним делам государства, а, следовательно, контролирующие законы Германии применяются, даже если эмитент находится за границей, однако целенаправленно предлагает свои услуги на немецком рынке немецким инвесторам. Для этого считается достаточным, что предложение ICO на сайте производится на немецком языке или активно рекламируется на немецкоязычных интернет-форумах.

Правовые гарантии первичного размещения токенов путем тщательной правовой подготовки

Распространенное в блокчейн-сообществе мнение, что ICO является нерегулируемым быстрым способом приобретения капитала, не соответствует действительности. Закон об инвестициях предусматривает различные исключения, при выполнении условий которых поставщик ICO может быть обвинен в полном или частичном уклонении от обязанности опубликования проспекта и других обязательств. Путем заблаговременной правильной организации Вашего ICO-проекта с соблюдением правовых условий с учетом всех установленных законом правил, можно добиться профессионального и надлежащего правового функционирования ICO.

Не следует забывать и о налоговых аспектах. При налогообложении продаж, связанных с ICO, наши специалисты по налогообложению криптовалюты всегда готовы помочь Вам.

Ваш адвокат в сфере ICO

Вы хотите инвестировать в ICO или желаете сами предлагать криптографические монеты? Ваши контактные лица в сфере первичного размещения токенов (ICO) адвокат Беньямин Киршбаум и адвокат Себастиан Ферсте.


Первичное размещение токенов в Германии

Также Вы можете напрямую обратиться на русском языке к коммерческому директору нашего бюро Ирине Винхеллер, а также к нашему российскому юристу-менеджеру по работе с русскоязычными клиентами Светлане Таммер. Вы можете связаться с ними по электронной почте (info@winheller.com) или по телефону (+49 69 76 75 77 80). Мы будем рады сотрудничеству с Вами!

Новости

Контакт

Контакт

Awards

Juve Award WINHELLER в пятерке лучших по версии Legal 500 Сотрудники и кандидаты на вакансии рекомендуют WINHELLER Один из лидеров среди юридических компаний по праву СМИ 2016
Focus-Spezial: топ-адвокаты Германии